全球碳市场简报：美国衍生品持仓、第六条双边协议与区域市场演变

全球碳市场简报：美国衍生品持仓、第六条双边协议与区域市场演变

尽管欧盟碳排放交易体系（EU ETS）和碳边境调节机制（CBAM）仍是中国出口商的首要合规焦点，但关注区域碳市场和双边协议对于把握全球碳定价的宏观趋势至关重要。近期美洲及国际碳信用市场的动态，展现了企业套期保值策略的演进、《巴黎协定》第六条框架的加速落地，以及碳监管对工业产出的实质性影响。

美国区域市场：排放企业对冲策略深化

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，加州碳配额（CCA）市场的排放企业增加了净多头头寸，与投机者的走势出现分歧。同时，在区域温室气体倡议（RGGI）市场，排放企业的净空头头寸扩大至4月以来的最高水平。这种分歧凸显了美国区域市场中企业对冲策略的日益成熟。对于在美有业务的中国跨国企业而言，这表明其衍生品市场正趋于完善，实体合规越来越多地通过复杂的金融工具来管理，这与EU ETS的成熟度发展轨迹相似。

巴拉圭与台湾：加速推进第六条双边协议

巴拉圭与台湾正在就《巴黎协定》第六条下的国际转让协议进行谈判，并设定了500万碳信用的交易底线。巴拉圭正迅速扩张其碳市场以满足主权需求。这一进展凸显了全球双边第六条协议的加速趋势。虽然CBAM目前不承认国际碳抵消，但这些主权协议的激增将深刻影响自愿碳市场和全球供应链脱碳战略。有全球ESG承诺的中国制造商应关注这些主权信用管道，以备自愿抵消之需。

阿尔伯塔省TIER：市场收缩反映工业转型

阿尔伯塔省技术工业减排法规（TIER）最新年度合规报告显示，受监管设施和总排放量均有所下降。这种收缩表明，碳定价机制正有效推动重工业的运营效率提升和设施整合。这提醒我们碳市场并非一成不变，监管边界会随着工业脱碳进程而动态调整。

中国出口商行动建议

1. 聚焦CBAM合规： 国际碳信用（如巴拉圭-台湾协议产生的信用）目前不符合CBAM合规要求。应将资本支出集中于生产流程中直接、可核查的减排项目。

2. 全球对冲策略： 若企业在北美设有子公司，应与当地能源交易部门合作，利用衍生品优化CCA和RGGI的合规成本，避免仅依赖现货市场。

3. 供应链ESG管理： 利用第六条主权信用日益增长的流动性，来满足非欧盟客户的自愿范围3减排目标，并确保使用高完整性、政府背书的信用，以规避“漂绿”风险。