全球碳拍卖：WCI稳定，科罗拉多下滑，中国ETS应分阶段引入拍卖

随着合规碳市场进入第三季度，三个不同机制下的拍卖活动呈现出分化态势——北美最大链接市场的供应保持稳定，美国一个州制造业碳价大幅回落，而研究建议中国全国碳排放权交易体系应走一条精心校准的改革路径。

WCI拍卖：配额几乎持平

根据西部气候倡议（WCI）的通知，加州-魁北克联合拍卖第三季度配额供应量仅比上一季度减少1%。这一微幅缩减释放出审慎、可预测的供给信号。对纳入WCI总量控制与交易计划的实体（包括电厂、工业设施和燃料经销商）而言，稳定的出售量能提供价格上的确定性。当前年份配额预计将在拍卖底价附近成交，而远期配额则通常存在溢价，反映了市场对未来稀缺性的信心。尽管WCI市场与中国出口欧盟厂商并无直接关联，但其设计原则——规则透明的季度拍卖——仍是全球新兴体系的参照基准。

科罗拉多州制造业计划：V25配额跌破10美元

在科罗拉多州制造业温室气体交易计划2026履约期的首轮拍卖中，V25（2025年份）配额结算价低于每吨10美元，不到上一年度首轮拍卖结果的一半。价格的急剧下跌表明受覆盖的制造商减排机会有所改善，或即时需求弹性不足。科罗拉多州的计划规模较小，仅覆盖部分工业排放源，但清算价跌破10美元提醒我们，当配额分配宽松或经济形势缓解合规压力时，碳市场可能发生超跌。对中国制造商而言，这凸显了监测拍卖设计（包括底价和存储条款）如何影响市场结果的重要性。

中国全国ETS：建议逐步引入拍卖

本周发表的一项模型研究指出，中国应逐步扩大全国碳排放权交易体系的配额拍卖并收紧排放上限，而非采取激进的改革路径。研究者警告，过快的变化可能扰乱国内碳价并威胁电力系统可靠性。目前，中国全国ETS向电力行业企业免费分配配额；分阶段引入拍卖可在不冲击参与者的前提下，让市场为更成熟的碳价信号做好准备。这一建议与欧盟ETS的渐进式做法一致——后者在多个阶段逐步提高了拍卖比重。对于中国制造商，尤其是那些未来可能纳入ETS的高耗能行业企业，信息很明确：朝着有偿配额的方向演进不可逆转，但转型很可能是循序渐进的，为企业投资能效提升和低碳技术留出了时间。

对中国出口商的启示

尽管WCI和科罗拉多州的计划都是美国国内倡议，对中国出口商没有直接的合规影响，但它们凸显了碳定价在全球的扩展以及市场对不同设计元素的差异化反应。而关于中国ETS的研究则具有直接的行动参考价值：制造商应开始情景规划，为未来需要从拍卖中购买部分配额做准备。率先改善碳排放强度的企业将受益于更低的合规成本，而行动迟缓者可能因收窄的排放上限而陷入被动。追踪国际拍卖结果——即使来自不相关的市场——也有助于中国企业预判那些最终可能影响自身碳义务的市场动态。