碳市场简报：CORSIA跌至23个月新低，欧盟碳价在地缘紧张中震荡

全球碳市场本周开局承压，国际航空抵消板块领跌，欧盟配额(EUA)在地缘风险回归交易视野后回吐早盘涨幅。

• •现货买价跌破11美元，CORSIA第一阶段合格信用延续数周跌势。
• •基准期货跌至23个月低点，为合约早期交易以来最弱水平。
• •触发因素：欧盟领导人会议引发市场对欧洲航空公司CORSIA合格单位采购力度的新疑虑，削弱了支撑价格的需求逻辑。
• •围绕航司合规路径的政治不确定性已成为主导价格的因素，盖过了第一阶段供给有限的影响。

• •12月EUA期货周一在早盘强势消退后小幅下跌。
• •履约需求依然稳固，分析师对中期前景持谨慎乐观态度。
• •美伊互相拒绝对方和平方案的消息令能源板块大幅震荡，天然气与电力走低拖累EUA。
• •在缺乏明确地缘催化剂的情况下，EUA本周料维持区间震荡。

• •一位前联合国气候公约(UNFCCC)资深官员出任全球碳信用登记簿连接非营利数据机构负责人。
• •这一任命表明机构持续投入于自愿碳市场的透明度与互操作性建设，对中期信用互换性形成结构性利好。

• •CBAM受管控制造商（钢铁、铝、水泥、化肥、氢、电力）应注意：EUA走弱将直接拉低CBAM证书价格基准（用于默认值核算）。短期成本压力或有缓解，但驱动因素是地缘政治而非基本面，不应线性外推。
• •航空产业链企业及可持续航空燃料(SAF)生产商若以CORSIA作为需求信号，应将当前价位视为政治风险折价，而非结构性重估。
• •自愿减排信用买方可预期未来12至18个月登记簿透明度提升，企业抵消组合的重复计算风险将下降。

建议：保持对欧盟ETS敞口的有纪律对冲；在布鲁塞尔政策明朗化之前，不宜追跌CORSIA。