RGA飙升过度，但长期前景看涨，投机者削减头寸

近期RGGI配额（RGA）价格大幅飙升，但参加Carbon Pulse网络研讨会的分析师警告称，这种涨势“过度看涨”，短期内可能回落。 尽管存在回调预期，但在供应收紧和履约需求上升的推动下，区域温室气体减排倡议（RGGI）的长期价格前景依然强劲。

关键市场信号：

• •RGA价格展望： 分析师预计今年价格将修正近期超买的情况，释放脱离基本面的信号。但更严格的配额上限、与更多区域的链接计划以及潜在的联邦气候政策协同，为多年的看涨行情奠定基础。
• •CFTC持仓数据： 最新的交易商持仓周报显示，加州碳配额（CCA）和RGA的净多头头寸均明显回落。受监管的排放企业（生产商/贸易商）减少了净多持仓，管理基金也削减了风险敞口。这种全面减仓表明短期立场谨慎，但不会改变结构性看涨逻辑。
• •市场背景： 投机兴趣回撤发生在波动加剧和政策不确定的时期，包括RGGI第三次项目审查争议以及潜在的联邦碳定价讨论。

对碳市场参与者的启示：

• •短线交易者应警惕波动性加剧和RGA的下行修正风险。
• •长期履约买家与战略投资者可考虑将回调视为布局机会，提前锁定未来供应紧张带来的价值。
• •持仓数据凸显出金融参与者与履约实体的深度互动，其对市场流动性和价格发现的影响值得持续跟踪。

对中国出口商的意义： 尽管RGGI和加州碳市场是北美体系，但其价格信号会影响全球碳市场情绪，并传导至国际抵消市场和企业的净零策略。中国制造商在主要应对欧盟碳排放交易体系（EU ETS）与碳边境调节机制（CBAM）时，仍应将此类趋势纳入碳定价动态的整体认知，以优化全球供应链的碳风险管理。