全球碳市场三大信号：中国ETS成效、CORSIA供应与欧盟第6条计划

本周三则碳市场动态共同揭示一个趋势：全球碳市场正同步走向制度化与高质量化。中国ETS试点已切实改变企业投资行为；国际航空CORSIA第一阶段供应有望达标；欧盟正酝酿设立专门机构集中采购《巴黎协定》第6条信用额。对中国出口商与项目开发者而言，合规纪律与信用质量将日益决定市场准入。

最新学术研究追踪了2013年以来纳入区域ETS试点的中国上市公司，发现碳价信号显著提升了企业绿色投资。更关键的是，研究识别出一个质变：被覆盖企业的环保支出正从末端治理（如脱硫脱硝改造）转向源头预防——工艺再设计、清洁投入和能效提升。

这一发现的三层意义：

• •支撑全国ETS扩围。随着2024–2025年水泥、钢铁、电解铝纳入全国碳市场，试点证据为决策者增添信心：碳定价确实改变投资，而非仅改变报表。
• •与CBAM对接。源头预防投资直接降低产品隐含排放——这正是CBAM边境核算的关键指标。在试点压力下提早脱碳的钢铝出口商，在2026年1月CBAM正式期开始时将更具优势。
• •碳价走势。绿色资本支出上升为监管层收紧配额、推升CEA价格（当前约90元）提供了政治空间，从而缩小与欧盟ETS（约70–75欧元）的价差，提高CBAM抵扣效力。

据数据机构估算，将有约1.54亿吨信用在CORSIA第一阶段（2024–2026）抵销义务截止前完成保险与授权。这一数字意义重大：第一阶段供应一直是航空履约市场最大隐忧——目前仅ART TREES等少数项目获批，且东道国授权函发放缓慢。

1.54亿吨将明显超过第一阶段需求（预计1–1.5亿吨），缓解供应紧张叙事。当前CORSIA合格单位（CEU）较普通VCM信用溢价15–25美元/吨，若供应如期到位，溢价或有所收敛。

对中国项目开发者，CORSIA仍是高价值但高门槛市场。项目须由东道国出具对应调整和授权函，而中国尚未建立减排成果出口授权框架，短期内中国来源供应受限。

欧盟委员会正评估设立新机构集中采购《巴黎协定》第6条国际碳信用。动因有二：（1）欧盟2040年气候目标框架允许使用最多3%的国际信用实现90%减排目标，可能转化为数亿吨需求；（2）确保所有使用的信用符合欧盟严格质量标准，避免VCM诚信丑闻重演。

集中买方将：

• •集中购买力，压低不合格信用价格，同时拉高符合欧盟标准的信用价格（侧重去除类、近期年份、对应调整完备、人权保障）；
• •形成超越CORSIA的事实性全球质量基准；
• •边缘化欧盟成员国和企业的私人采购，重塑VCM需求结构。

出口商：中国ETS研究证实，提早脱碳投资具有双重回报——降低国内履约成本、获取CBAM隐含排放优势。仍依赖末端治理的企业应加速转向工艺级减排，重点包括钢铁（DRI-EAF路径）、电解铝（绿电PPA）、水泥（熟料替代）。

项目开发者：CORSIA供应充足与欧盟集中买方的组合信号表明，最高质量信用将获持久溢价，低诚信信用市场将萎缩。中国CCER方法学开发应主动对齐国际诚信标准（如ICVCM核心碳原则），为未来可能开放的信用出口预留空间。

政策制定者：试点研究结果为收紧全国ETS配额、加速行业扩围提供政治依据——这也是欧盟未来考虑给予中国碳定价CBAM等效地位的前置条件。

三则动态指向同一底层趋势：碳市场正向质量、透明、真实减排收敛。在未来24个月CBAM、CORSIA第二阶段（2027–2035）以及欧盟第6条采购机制扩容过程中，提早通过清洁生产、方法学严谨性、MRV强化对接这一趋势的中国参与者，将占据最有利位置。